CORSO
“Gli investimenti finanziari nell’attuale contesto internazionale”
La crisi
finanziaria in atto - motivazioni, manifestazioni e soluzioni
Nicola Pegoraro
2008-Università di Genova
Facoltà di Economia
In particolare, vengono forniti elementi concreti
per valutare la dimensione della crisi ed un modello di lettura dei fenomeni
finanziari che hanno portato all’attuale situazione, attraverso l’utilizzo
dell’approccio sostenuto da alcuni economisti, in particolare Hyman Minsky e
Nouriel Roubini. Vengono anche esaminate le modalità concrete con cui i
decisori politici e le banche centrali stanno cercando di fronteggiare la crisi
e gli obiettivi che si vogliono raggiungere.
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La
crisi finanziaria del 2007-breve ricostruzione delle dinamiche in atto:
instabilità del sistema finanziario, crisi immobiliare, insolvenze in aumento.
Esame di alcuni importanti indicatori macro e microeconomici, nonché di alcuni parametri
del sistema finanziario.
La teoria dell’instabilità intrinseca dei sistemi
finanziari secondo Hyman Minsky-equilibrio instabile e tendenza alla leva finanziaria
esasperata.
1991-"The
Financial Instability Hypothesis"
Un
approfondimento sul credito immobiliare negli USA, sul fenomeno della
securitizzazione e della creazione del sistema finanziario ombra
1987,
pubblicato nel 2008, “Securitization”
Le
dinamiche del mercato finanziario attraverso la ricostruzione degli eventi
fatta da Nouriel Rubini (deleveraging)
2008,
“Le
12 tappe della crisi”
2008,
un recente intervento di ca 40 minuti del Prof Roubini, in cui fa il punto
sulla crisi in atto (qui il video)
Il
contagio finanziario
La
tesi della “Great Moderation” del sistema economico internazionale
i due paper di Stock/watson e Bernanke
Confronto tra Great Moderation e tesi di Minsky
Nicholas Taleb ed i rischi del risk management
quantitativo. La parabola dei fratelli Pevensie (l’arroganza della finanza) e di
Aslan-il Salvatore (da C.S. Lewis, “Il Principe Caspian-Ritorno a Narnia”).
Nicholas Taleb
su wikipedia e sua breve intervista
radiofonica; la parabola
Le
misure straordinarie e temporanee di intervento messe in atto negli Usa
Tesoro:
EESA, (Troubled
Assets) Relief Program, interventi ad hoc su aziende di interesse pubblico,
interventi (e non interventi) su società private, Hope for Home-owners Program,
misure contabili e fiscali
FDIC:
Temporary
Liquidity Guarantee Program, garanzie sui depositi
Federal
Reserve: Term ABS Loan Facility, interventi su MBS e Commercial
Paper (Commercial
Paper Funding Facility)
Le
manovre che utilizzano le leve tradizionali:
-politica
monetaria e taglio dei tassi
-aumento
delle linee di finanziamento alle banche
Obiettivi
specifico: riattivare il mercato finanziario; pericoli: discrezionalità della
tecnocrazia (appointed versus elected)
La politica economica del Regno Unito
-ricapitalizzazione
delle banche
-garanzie
pubbliche
quadro molto trasparente
e lineare
I
provvedimenti in Italia
Il
decreto
ministeriale 29/2008
Esercitazioni in classe
Durante il corso quasi
tutti i frequentanti sono stati coinvolti in brevi ricerche su specifici
argomenti. In particolare, gli studenti, in piccoli gruppi o individualmente,
hanno presentato in aula dei brevi approfondimenti in tema di:
-approccio di H. Minsky
-approccio della “Great
Moderation”
-contagio
-progammi di sostegno
all’economia USA